AI 基建的钱，正在从“谁有模型”往“谁能把模型便宜稳定跑起来”挪。
TechCrunch 6 月 18 日援引 WSJ 报道称，Baseten 正接近完成 15 亿美元融资，估值在 110 亿到 130 亿美元之间。更夸张的是，这距离公司上一次 3 亿美元、50 亿美元估值的 Series E 只有几个月。
这轮如果落地，说明资本市场对 inference layer 的定价又上了一档。WSJ 把 Baseten 的位置说得很明白：它服务的是想使用开放模型、但又不想自己处理跨云部署、优化和扩缩容的企业。
我不会把这解读成“开放模型赢了闭源模型”。更准确的说法是：大客户会越来越多地混合使用闭源 API 和开放模型，推理层公司就站在这个路由和成本优化的中间。
估值风险也不小。推理是规模生意，毛利、GPU 利用率、云成本和客户集中度都会很硬。估值涨得快，不等于商业模式已经稳。
但有一点很确定：如果 2025 年大家投的是模型和应用，2026 年推理平台正在变成新的资本入口。
主要来源：